(VIDEO) Kako analitiki vidijo boj ameriške centralne banke Fed-a v boju z inflacijo

Federal Reserve bo najverjetneje danes znova zvišala obrestne mere za tri četrt odstotne točke, kar bo četrto zaporedno visoko zvišanje. In še vedno je možno, da bi decembra lahko prišlo do novega zvišanja obrestne mere v takšnem obsegu. Toda veliko vprašanje za mnoge vlagatelje – in ameriške potrošnike – je, ali bo Fed poslal gospodarstvo v recesijo s temi velikimi povišanji obrestnih mer.

https://twitter.com/WallStreetSilv/status/1587731242354585600

Obstaja upanje, da bi bil kakršen koli upad blag, vendar je to za Fed neraziskano območje. Nekdanjim predsednikom centralne banke Alanu Greenspanu, Benu Bernankeju in sedanji ministrici za finance Janet Yellen nikoli ni bilo treba tolikokrat zapored zvišati obrestnih mer za tako visoke zneske. Ni jasno, kaj bo vse to zaostrovanje naredilo gospodarstvu. Stanovanjski trg že kaže nekaj znakov napetosti. Donosi obveznic so močno narasli zaradi Feda. In hipotekarne obrestne mere, ki se običajno gibljejo v tandemu z referenčno 10-letno državno blagajno, so se letos posledično močno povečale.

Na Kapitolskem hribu je tudi vedno več demokratskih zakonodajalcev, ki predsednika Feda Jeroma Powella in druge člane Feda opozarjajo, naj upočasnijo dvigovanje obrestnih mer, ker se bojijo, da bo še strožja denarna politika vodila v recesijo. Toda dokler bo trg dela zdrav, se bo Fed verjetno še naprej osredotočal samo na svojo nalogo stabilnosti cen in ignoriral vse te stvari o največji zaposlenosti. “Fed ima več dela,” je dejal Steve Wyett, glavni naložbeni strateg pri BOK Financial. “Inflacijski pritiski trajajo dlje, da pridejo iz sistema.”

Trden dvig bruto domačega proizvoda ali BDP v tretjem četrtletju po dveh zaporednih četrtletjih gospodarskega krčenja lahko prav tako pomiri nekatere (vendar ne vse) zaskrbljence glede recesije. To bi lahko tudi spodbudilo Fed, da nadaljuje svojo agresivno držo dvigovanja obrestnih mer … tudi če taka politika tvega povzročitev recesije.

Skrb je v tem, da se Fed morda bolj ozira na trenutne gospodarske podatke in ne razmišlja dovolj o učinku zamika svojih obstoječih dvigov obrestnih mer. Inflacija v ameriškem gospodarstvu morda še ni dosegla vrhunca, vendar se vse bolj krepi občutek, da smo temu precej blizu. “Ključnega pomena je, da se oblikovalci politik … pripravijo na upočasnitev povpraševanja, saj zapozneli učinek naraščajočih obrestnih mer in inflacije začne močno pritiskati na gospodarsko aktivnost,” je v poročilu dejal Joseph Brusuelas, glavni ekonomist pri RSM US. Dodal je, da je gospodarstvo “očitno v nevarnosti, da bo kmalu padlo v recesijo.”

V igri je še en dejavnik, zaradi katerega bi Fed lahko močno zvišal obrestne mere na naslednjih dveh srečanjih in nato upočasnil svoj tempo. Vsako leto poteka rotacija regionalnih predsednikov Fed, ki dobijo glasove na političnih sestankih centralne banke. Naslednja sprememba se bo zgodila pred prvo sejo Feda leta 2023, ki se bo zaključila 1. februarja. Strokovnjaki poudarjajo, da nekatere nove članice z glasovalno pravico morda ne bodo tako nagnjene k podpori tako velikih zvišanj obrestnih mer kot trenutni seznam regionalnih predsednikov na Zvezni odbor za odprti trg, ki določa politiko.

Tako bi lahko prišlo do premika od bolj jastrebovega stališča (ki bo verjetno podpiralo višje stopnje) k drugemu, ki je bolj golobasto (nagnjeno k previdnosti pred prihodnjimi dvigi). “Politični temperament odbora leta 2023 postane manj jastrebov. Ob zaznavanju bližajočega se okna priložnosti si bo letošnji bolj jastrebji volilni seznam morda prizadeval storiti več, dokler še lahko, tj. bolj v ospredju,” je dejal BNP Paribas Securities US ekonomista Carl Riccadonna in Andy Schneider v poročilu.

Sestanek Feda bo le dva dni preden bo država dobila svoje naslednje poročilo o trgu dela. Ekonomisti napovedujejo upočasnitev rasti delovnih mest, a ne bistvene.Po ocenah Reutersa strokovnjaki predvidevajo, da je bilo oktobra dodanih 200.000 delovnih mest, kar je manj od povečanja delovnih mest za 263.000 septembra. (Ta septembrska številka bo verjetno popravljena.) Stopnja brezposelnosti, ki je septembra padla na 3,5 %, naj bi se ta mesec povzpela na 3,6 %. Toda to je še vedno skoraj pol stoletja nizko.

Številke Urada za statistiko dela upoštevajo delovna mesta v zasebnem in državnem sektorju. Naslednji teden naj bi bilo objavljeno tudi drugo poročilo o delovnih mestih, ki ga je pripravil ADP za obdelavo plač, in to se nanaša samo na Corporate America. Glede na napovedi ekonomisti pričakujejo, da bodo številke ADP pokazale nadaljnjo upočasnitev zaposlovanja med podjetji, pri čemer je bilo septembra dodanih 190.000 delovnih mest v primerjavi z 208.000 mesecem prej. Tudi če se tempo zaposlovanja začenja upočasnjevati, je jasno, da trg dela ostaja napet. Plače so rasle nadpovprečno hitro, čeprav ne tako hitro kot inflacija.

Vlada je v septembrskem poročilu o delovnih mestih navedla, da so se povprečne urne plače v zadnjih 12 mesecih povečale za 5 %. Fed običajno raje vidi rast plač v 2- do 3-odstotnem letnem razponu kot znak, da je inflacija pod nadzorom. Glede na številke, objavljene v petek, je Fedova prednostna mera inflacije , tako imenovani indeks izdatkov za osebno potrošnjo (PCE), pokazala, da so se cene v zadnjih 12 mesecih do septembra zvišale za 6,2 %.

Zato se bolj dramatična upočasnitev rasti plač zdi malo verjetna, dokler ostaja trg dela močan in se cene življenjskih potrebščin še naprej dvigujejo. “Hitrost zaposlovanja je zelo visoka, nevzdržna in zvišuje plače in inflacijo,” so v nedavnem poročilu zapisali ekonomisti The Hamilton Project, skupine za politične raziskave pri Brookings Institution.